每日金融市场分析

 

一 、AMD财报亮眼

AMD这段时间日子不太好股，在美股整体大幅回撤之际，它仍然跑输了标普500和纳斯达克指数。

否极泰来的是，AMD的最新财报相当给力。

财报显示，AMD 一季度营收同比增长70.9%至58.87亿美元，即便不包括赛灵思这笔成功的收购，其营收同样做到了同比增长55%。

 

其他数据方面，当季每股收益1.13美元，超过预期的0.99美元；实现营收58.87亿美元，同比增长70.9%，较市场预期的50.9亿美元高出15.7%。

该公司还上调了业绩指引，主要得益于赛灵思（Xilinx）的加入以及服务器需求增长。AMD现预期2020年全年营收将同比增长约60%（之前预测的增幅为31%），达到263亿美元，是四年前的四倍。

 

AMD成功收购赛灵思引人瞩目，这桩收购交易将产生互补协同效应。赛灵思的核心业务由基于FPGA（现场可编程门阵列）的技术驱动，可与AMD的产品相结合，创造出新的商业机会。

从股价走势看，AMD今年以来持续走低，考虑到其强劲业绩和乐观盈利前景，应该说未来估值修复空间很大。

不论从AMD最新的财报还是业绩指引来看，公司的基本面都可用欣欣向荣来形容。不过，AMD未来的发展，也并不是全无隐忧。

 

二 、隐忧已现

AMD的第一个隐忧，是PC短的需求下滑。

就像打败泡面的不是其他泡面而是外卖一样，PC也始终承受着来自于智能手机、手表、游戏机等其他设备的降维打击。

市场普遍预计，人们对PC的需求将持续下滑，而这对于AMD而言显然不是个好消息。

如果说PC只是旧世界的回响，那么智能汽车就是通向新大陆的船票。

智能汽车是目前最具前景的智能终端市场，预计到2023年，全球汽车半导体市场规模将超过555亿美元。

然而，在智能汽车领域，AMD已然有些落后了。

 

目前，困扰自动驾驶进一步发展的核心问题之一就是芯片。而在自动驾驶芯片方面，英伟达暂时做到了业界“顶配”。有着明显的领先优势。

而英伟达的下一代自动驾驶芯片预计将比目前世界上所有芯片都强上至少4倍，并预计在2025年量产装车。

保守估计，在自动驾驶芯片方面，英伟达领先包括AMD在内的全世界而两到三年的时间。

除了英伟达，还有老对手高通。

高通已推出了骁龙汽车平台，在智能座舱芯片领域做到了全球领先。

 

而起码到目前为止，AMD在汽车芯片领域还只能算是个新入行的小朋友。

尽管收购赛灵思能帮助AMD在汽车芯片领域暂时站稳脚跟，但这和目前行业领先的老大哥们相比，显然还有着明显的差距。

当然，汽车芯片到底还是个正在蓬勃发展的行业，行业格局远未稳固。AMD还有大把的时间去追赶、去超越。

而对于投资者而言，或许关注眼下，更切实际。

 

三 、投资价值几何？

首先，我们将AMD的估值（比率）与过去5年的平均值进行对比。如下表所示，当前估值明显“折价”，市净率和市现率分别较5年均值低84%和87%。换句话说，AMD股价变得“便宜”了。

 

接下来，我们将AMD与费城半导体指数(PHLX Semiconductor)成分股相比较，该指数跟踪30家全球知名半导体公司股价走势。AMD的股价表现在其中排倒数第二。

综上所述，AMD估值已远低于过去五年平均水平，同时也显著跑输大部分同类股，这与其强劲基本面不相符。也就是说，眼下这支股票估值偏低，股价深跌为长线投资提供了良好的机会。

 

四、技术上

AMD股价自去年11月达到163历史高点后震荡下行，走势一浪低过一浪，更一度跌破2021年7月以来的最低位84.7，跌至最低83.40水平。此前，50日均线下穿200日均线形成“死叉”也确认下行趋势。

 

目前AMD股价自83.40水平反弹，并收复99.80的关键前支持变阻力的位置，也重返50均线上方。AMD如能企稳于99.80上方，那么可能向125.60的前高点进发，首先要挑战的是200日均线切入位116。反之，若再次跌破99.80一线，则下方支撑位参考83.40水平。

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