每日金融市场分析

一、欧洲央行加息50基点概率已降至14.5%

昨天的市场风起云涌，可以说是今年以来最波动的一天。

在硅谷银行爆雷事件发生后，由于美联储和美国财政部迅推出紧急措施为储户提供全额补偿，市场曾一度认为银行暴雷事件有望告一段落。

可是，才不到一天，全球着名的投行瑞士信贷(Credit Suisse)在周二发表财报时自揭内部监控具有重大缺陷后，瑞信最大股东沙特银行的董事长开腔表示，绝不会向瑞信提供更多援助和注资，市场担忧瑞信成为第二次雷曼事件，瑞信股价一天之内大跌24%，同时引发全球风险资产被抛售。

欧美股汇债市场昨天都极为波动，由于市场担忧瑞信爆雷破产，欧洲央行和美联储都会因此改变继续收紧货币政策方向，欧债和美债收益率大幅下跌，其中德国2年、5年和30年期国债收益率跌幅更是破了纪录，10年期德债收益率跌幅则创1990年以来最大。

受瑞信爆雷担忧影响，由于今晚3月16日便是欧洲央行利率决议，市场原先预期加息50个基点的概率已从两天前的73.8%大幅降至14.5%，也就是说，目前市场预期欧洲央行只会加息25个基点，同时受欧债收益率大跌影响，欧元/美元昨天大跌1.45%，一天之内下跌波幅超过150点子。

*图片来源: 彭博 (根据3月16日利率期货概率显示，加息25个基点是板上钉，但50个基点概率已降至14.5%)

二、欧瑞央行必然出手救「大至不能倒」的瑞信

虽然市场昨天非常恐慌，多家银行甚至蜂拥抢购瑞信信用违约互换(CDS)，以求降低对手方风险，其中瑞信信用违约互换昨天价格更升至反映该行严重财务不良的水平。自从2008年金融危机以来，全球大型投行身上都未出现过这种情况。

不过，实际上瑞信银行的危机又并非如市场想像如此恶劣。

首先，从各个声明和数据上看，瑞信目前的资本和流动性基础都十分强大，基本上满足了并超过所有监管要求，此外，最新的消息是，瑞信将从瑞士银行借入最多500亿瑞郎以度过当前危机，而瑞士央行和金融监管机构都发布声明，承诺会在必要时为瑞信提供流动性，并再次确认瑞信目前的资本金和流动性状况符合监管要求。

另外，作为欧洲最大的银行之一，也是瑞士全球网络覆盖面最大的银行之一，瑞士和欧洲两大央行绝对需要用尽一切方法稳定瑞信的局面并不会使其风险有进一步外溢而产生新一轮危机。

而实际上，瑞信的经营困难并非今年3月才发生的，自2021年对冲基金Archegos和金融公司Greensill倒闭后，市场和监管当局一早已知道瑞信因此蒙受巨额亏损，瑞士监管机构和两大央行也一直密切监控瑞信的财务情况，另一方面瑞信在过去一年都一直在缩减业务、留住资金、停止股票回购和削减股息等进行全面重组。

从监管力度、资金链和财务状况预期等多方面看，与过去一星期硅谷银行的突然爆雷破产，和2008年雷暴的经营和流动性问题等相比，似乎瑞信的状况并不能够与另外两家银行作类比。

三、欧美短期加息步伐或需要有所放缓

不过，接二连三的银行爆雷风险事情发生，相信不论是今晚的欧洲央行，还是下周美联储的利率决议，市场都必然希望从央行方面找寻应对银行和债券流动性、长债短债价格倒挂等风险的看法，以及会否因银行面对的风险而需要调整货币紧缩方向。

市场对此改变货币紧缩政策的憧憬十分积极，总体而言，市场已在押注年内美联储将降息，甚至有概率认为降息幅度需要超过100基点。

不过，要注意的是，欧美经济其实仍在面对高通胀的局面，在银行和债市风险，以及压抑通胀两难局面下，欧美央行如何决择，将是接下来欧元、美元、股票市场最希望知道的答案。

过去一星期的银行爆雷风险必然掀起央行监管者注视，相信缓和加息步伐会是今晚欧洲央行和下周美联储的其中一大共识，然而，长远面对通胀，货币政策维持现行较高位置或仍需要进一步加息，又相信继续是央行要坚持的地方。

四、欧元/美元在1.0520是关键

欧元/美元昨天跌至1.0516水平，刷新今年1月6日以来的前低点，整体形势看，欧元/美元的下降趋势正在延续，一浪比一浪低也在延续，不突破1.0706水平，下降趋势将持续。

下方如再次跌破1.0516水平，欧元/美元将破今年1月6月以来新低，下方将跌向1.0483水平，进一步跌破该水平将跌向1.0440、1.0287水平。

*图片来源: FXTM富拓MT4平台 欧元/美元日线图

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